新债招标弱于预期 收益率震荡上行

周二，央行连续第三次暂停公开市场操作，但资金面依旧宽松。然而，随后公布的一级国开债招标结果长端略高预期，挫伤了市场情绪，整体收益率先下后上，长端较周一小幅上行。

二级市场成交相对活跃。国债方面，3年国债150004成交在3.16%位置，较周一下行1-2bp；10年国债150005在3.38%位置成交多笔，后小幅上行至3.385%位置成交，同期限老券也有收获，140012成交在3.47%-3.46%位置，整体变化不大。

金融债方面，短国开债150206、150202均成交在3.32%-3.31%位置，较周一变化不大；3年国开债150201成交在3.78%-3.79%位置，稍长150207成交较活跃，先是在3.63%-3.635%附近成交，随后在一级发行结果影响下迅速gvn在3.65%-3.66%位置，收益率整体基本持平；5年国开债150203在3.88%附近反复成交多笔，后上行gvn至3.91%附近，亦反复有成交，收益率上行1-2bp左右；10年国开债150205开盘后在3.99%-4.00%反复争夺成交后，空头力量渐占上风，临近午间接连gvn在4.01%-4.02%位置，同期限150210亦为市场参与热点，在3.805%位置成交多笔直至收盘，较周一整体上行2bp左右。

昨日二级市场主要是受国开债一级投标超预期的影响，且外资行出货较多，带动收益率上行。在后续供给压力喷发的情况下，这种情况可能会时常出现，冲击市场情绪。地方债发行虽然推迟，但终究会来临，节后IPO马上来袭，交易户操作仍要且行且珍惜。