避险情绪推动债市收益率大幅下降

上周末，包括国务院、证监会、保监会、基金业协会、证券业协会、中关村上市公司协会等在内的多方力量均出台了救市政策，其中不乏真金白银的支持。然而，本周一，避险情绪继续升温并波及到债市。受此影响，债市收益率大幅下行。

金融债方面，3年国开150207成交在3.45%，下行5BP；国开150212成交在3.44%，下行9BP；5年国开150203最低成交在3.79%，下行5BP；7年国开150209成交在4.05%，下行5BP；10年国开150205最低成交在4.07%，10年国开150210最低成交在4.005%，收益率较前一交易日下行约7bp。

信用债成交集中在中高等级，剩余期限1.3年的14电网MTN001成交在3.72%，较估值下行7BP；剩余期限2.36年的14电网MTN002成交在3.82%，较估值下行6BP。

对于周一债券市场表现，有两点需要关注：一是中高等级信用债惜售，卖盘极少；二是买盘主要集中在券商和基金。笔者认为，短期内，债市走势依赖于股市走势而变化。由于多方并举、维护股市稳定，短期内股市盘整的可能大，而在一级IPO暂停和二级市场弱势盘整，避险情绪升温，以及流动性宽裕的背景下，债市成为机构的不二选择。短期来看，债市收益率很可能会延续下行趋势。