避险情绪升温 债市继续回暖

周二央行开展7天500亿元逆回购操作，对冲当日到期的500亿元逆回购。资金面整体呈现较为宽松的态势，隔夜和7天资金利率变动不大，21天品种加权利率大降29bp。

债市交投延续周一的活跃行情。早盘国开行招标的福娃债中，7年和10年期品种收益率低于市场预期，参与机构较多。受此带动，二级现券交投活跃，以中长期利率债及中高等级信用债为主，收益率整体快速下探。

国债方面，收益率呈现短升长降态势，中长端下行约5bp，1年期成交在2.08%附近，5年期成交在3.10%附近，7年期成交在3.40%，10年期多笔成交在3.47%-3.43%；政策性金融债方面，长端收益率下行约7bp。1年期非国开债成交在2.75%，3年期国开债成交在3.40%附近，非国开债成交在3.48%附近，5年期国开债成交在3.67%附近，7年期国开债成交在4.03%，10年期国开债成交在3.97%-3.91%，非国开债成交在4.05%-4.02%。

信用债交投火爆，收益率继续下行。短融交投活跃，收益率继续下行，1个月的14宁沪高SCP005成交在3.0%，接近1年的15铁道CP001成交在3.02%；中票方面，中长期中高等级券种表现活跃，2年半的14联通MTN003成交在3.75%-3.70%，3年多的13渝富MTN001成交在4.55%，5年期新发铁道交投在4.14%附近；企业债以高收益券种较受关注，如6年多的15咸宁荣盛债多笔成交在5.80%，5年多的13铁道05成交在4.12%。

受到股市行情震荡影响，短期内市场避险情绪上升，债市中长端利率债交易热情高涨，中高等级信用债受到配置盘的追捧。从资金面来看，短期流动性波动有望趋缓且保持低位运行态势，再加上新股发行暂停，打新资金回流，对于债市行情形成支撑。但随着本周一级发行量大规模增加，供给压力加大，交易盘的热情或将受影响，利率债收益率继续下行空间有限。