货币政策持续宽松 谨慎看多债券市场

货币市场基金的收益率已降至3%以下，但仍有大量资金涌入，多只货币基金规模翻番。有观点认为，新一轮货币基金的牛市正在到来。

在此背景下，泰达宏利基金正准备发行旗下第二只货币基金——泰达活期友，记者日前专访了管理该基金的基金经理丁宇佳。

货币政策持续宽松

“以往因为季末考核，资金会出现季节性的紧张，但今年三季度完全没影响，银行间市场的钱真是太多了，银行理财现在都买货币基金，因为实在是没有其他安全的投资品种可配。”丁宇佳说。

自新股发行暂缓之后，股票市场的打新资金大量流出，加上较为宽松的货币政策，使得6月份之后货币基金规模迅猛增长，不少货币基金暂停大额申购。此外，货币基金的收益率也一降再降。即便如此，规模翻番的货币基金比比皆是。

“未来货币政策可能较长时间都会保持一种稳定宽松的状态。”丁宇佳表示，降息并没有传导到实体经济上，而未来央行采取什么手段来降低利率不好猜测，但下降是趋势，而且会很稳定地持续下去。

丁宇佳认为，现在货币基金收益率的均值是3%，倘若后续货币政策一直宽松，货币基金的收益率还会继续下滑，但还是高于银行一年期定期存款的利率水平，而且货币基金的收益还能再撑一段时间，因为货币基金整个组合的时间限制为80天或者120天。加上市场存在波动，未来货币基金能提高收益，主要是做波段赚取利差。

丁宇佳表示，几次降息下来，大家可以买的资产收益率全部降了下来。投资者不能指望通过货币基金来赚大钱，它的主要功能是流动性管理。

谨慎看多债市

债券市场经历了去年和今年上半年的牛市，已经获利不少。此外，公司债违约在“鬼门关”前走了一圈，让市场倒吸了一口凉气。

丁宇佳认为，债市整体来看没有太大泡沫。对照历史数据，现在的收益率处于低位，市场担忧的是有“黑天鹅事件”导致收益率上行，不过，现在找不到特别确定的理由，所以谨慎看多债市。

“交易所的公司债风险会稍微大一点，发公司债的企业良莠不齐。”丁宇佳说，“我们现在更为注重的是上市公司的股权质押率，倘若质押率过高，我们尽量不碰。”

此外，丁宇佳认为，银行间债市的期限利差比较低，信用利差也比较低。交易所市场有一些高收益债的品种，但现在持有这些风险偏高债的人越来越少，大家的避险情绪越来越浓。

丁宇佳表示，目前来看，流动性还能持续宽松挺长一段时间。在具体的操作上，会保持中性久期，仓位也更谨慎，未来会继续做一些稳健的套息操作，以及一些中短久期的信用债品种，以增加组合的收益。