追求绝对正收益 以债为盾以股为矛

回首2015年的A股市场，有太多的惊喜也有太多的无奈和悲伤，当投资逐渐趋于理性，人们开始明白，收益率曲线走得太过跌宕起伏并不值得炫耀。

站在2016年的新起点，致力于追求绝对收益策略的基金产品愈发受到市场的青睐，泰信鑫选灵活配置混合型基金拟任基金经理董山青认为，2016年全年A股市场将维持震荡向上的格局，但是波动幅度或较以往明显加大，在这样的市场环境中，他将采取以债券组合为主，兼顾一定仓位优质蓝筹股的配置策略，同时也将积极把握新股申购的机会，追求绝对正收益的投资回报。

董山青向记者解释道，之所以采取这样的配置策略主要是考虑到在经济新常态和通胀压力放缓的背景下，债券市场整体趋势向好，确定性较高，套息价值仍存，需要警惕的是伴随着一系列信用风险事件，如何有效平衡资产收益与风险将成为未来债券投资的重点。“因此在投资中会侧重3年期高等级信用债，投资范围会集中在确定性较高的行业，例如机场、港口、央企以及城投债等。”

谈及股票市场的走势时，董山青指出，从近期的新基金成立、保证金、新增证券账户开户数等数据看，新增资金正在逐步流入市场，加之央行确保市场流动性充裕的政策意图明确，这都将有利于经济企稳和资本市场稳定。更重要的是，从中期看，整体市场利率仍在下行通道，对于股市上涨是有利的。

回首刚刚过去的2015年，董山青表示，2015年上半年市场上涨的核心动力来自于创新和改革，在经历了一场“去杠杆化”的调整后，市场上涨的核心动力并没有发生改变，未来依旧是挖掘成长和改革的投资期。他认为，目前创业板业绩较主板仍明显向好，因此未来投资的机会主要依旧集中在成长股，中长期需要重点关注成长股的业绩能否兑现，但是总体来说，在成长股逻辑未被证伪以前，具有成长属性的计算机、环保、新能源汽车、机器人和农业值得重点关注。

受益于打新新规，借助于组合中的股票底仓，董山青表示也将积极参与新股申购。他认为预缴款制度取消后，将大幅提高资金的使用效率，这也将弥补中签率下降的负面效应。另一方面，注册制落实后，新股发行的节奏将快速提升，包括上海银行、杭州银行在内的一批大盘股2016年将整装待发，潜在的超额收益不容小觑。他同时预计，今年新股上市后的股价表现将出现大幅分化，因此针对拟上市公司的研究更加重要，公募基金在这一方面无疑具有明显的团队优势。

事实上，董山青领衔的泰信基金打新团队早已开始对每一批新股的质地进行深入的研究和分析，对于质地好、发行价合理、且符合市场趋势的新股进行重点申购。2015年最后发行的28只新股中，由董山青管理的泰信行业精选总共参与了12只，通过网上和网下申购，获配总金额高达百万元，为投资组合获取了丰厚的超额收益。