8月份利率债收益率继续下行仍是主要方向

在利率债一级市场配置需求依旧稳定、投资者情绪仍相对偏暖的背景下，周二(8月2日)国债期货市场延续了近期的偏强震荡格局，再度小幅收涨。分析人士指出，短期资金面预计仍会稳中偏松，金融监管去杠杆及地方债发行压力等负面因素暂时影响有限，期债市场短期有望延续强势表现。

期债两品种小幅收涨

随着7月下旬资金面紧势的结束，周二银行间市场资金面整体延续适度宽松，利率债市场整体情绪也依旧偏暖，期债两品种主力合约当日均显著走强，并再度接近前期高点。

具体盘面表现上，5年期期债主力合约TF1609早盘微幅低开后即转入窄幅震荡，午后则再度小幅拉涨。截至收盘，5年期国债期货主力合约TF1609报100.515元，上涨0.08元或0.08%；当日TF1609持仓小幅减少110手至21078手，成交6544手，较前一交易日放量近两成。10年期国债期货主力合约T1609收报101.075元，较前一交易日走高0.10元或0.10%；T1609持仓当日减少365手至26933手，成交10850手，较前一交易日缩减近两成。

市场人士表示，考虑到月初资金供给相当充沛，短期流动性还将维持稳中偏松格局。而昨日国开行上午招标的五期增发债中标收益率整体符合预期，市场配置需求也继续保持平稳，这也在一定程度上提振了二级市场的交投人气。

短期有望延续偏强震荡

目前市场主流观点认为，利率下行趋势短期仍有望延续。不过另一方面，诸如新债供给压力未来一两个月可能增大等利空因素，则可能逐步显现。

海通证券(600837,股吧)本周表示，去年三季度至今，央行在维护资金面稳定上不遗余力，未来较长时间内货币资金利率预计继续低企。从利率债需求方面来看，7月短端利率和超长期利率下行幅度显示出机构配置压力仍大。而理财新规的推出，也将使得存量理财资金继续转向债券。考虑到产能过剩行业的信用风险只是暂时稳定，机构风险偏好仍倾向于利率债和高等级信用债。整体而言，8月份利率债收益率继续下行仍是主要方向。

不过，兴业证券(601377,股吧)等机构也提示称，虽然现阶段经济基本面仍然有下行压力，对债市存在支撑，但是债市的一些驱动因素正在从稳定向不稳定转化。包括8月以后的地方债发行大量增加、稳增长的压力变化以及金融监管去杠杆的情况等，后期仍需予以重点关注。

具体到期债投资策略，中信期货认为，在7月中旬投资者将超长期限利率债的“价值洼地”填平后，投资者配置利率债的热情仍旧不减。同时，随着全球主要国家国债收益率不断下降并向0靠拢，中国国债相对较高的收益率的配置价值会继续显现。预计在配置盘完成配置前，国债期货仍将有一定上涨空间。