10年期美债收益率超2.5% 全球债市压力重重

今年年初，全球股市的“开门黑”令避险的国债市场成为了大赢家，然而，当2016年即将结束之际，表现最为凄惨的市场，或许非全球债市莫属。

近日，全球债市再次上演抛售潮，美国10年期国债收益率自2014年以来首次突破2.5%，日本10年期国债收益率也再创近10个月以来的新高。摩根士丹利策略师Matthew Hornbach认为，2.5%是美国10年期国债收益率的一个重要点位，未来的演变路径将有两种，要么重回2%至2.20%区间，要么抛售加剧，10年期美债收益率奔向3%。

美元指数和美债收益率一直是衡量全球金融稳定的两大指标，美国国债是全球资产定价的基础，其他货币计价的债券，其风险溢价通常表示为高于美国国债多少个百分点，国际评级机构也以美国国债为基准对其他政府的信用进行评级。

贝莱德全球首席投资策略师Richard Turnill表示，债市的抛售在美国大选之前就已经开始，背后反映的有三大因素：一是经济增长预期上升，通胀预期上升以及政策重点由货币政策向财政政策转移。今年9月以来，全球通胀预期开始上行，在特朗普赢得美国大选之后尤为明显。与此同时，，随着近期油价的回升，全球主要央行政策转向收紧的迹象也愈发明显。美联储很可能在本周再度加息；二是上周欧洲央行延长了购债期限，但在延长期内则缩减了购债规模；三是日本央行也传出可能要收紧政策的消息，这也助推全球债市收益率的上涨。

在美银美林看来，今年全球债市最重大的日子是7月11日。美银美联首席投资策略师哈特奈特认为，长期债券收益率在这一天触及市场普遍认为的数十年低点，但一切都在这一天发生改变，这意味着债市近30年来牛市的终结。具体而言，美银美林预计标普500指数将在明年年底之前上涨至2300点，同期内10年期美国国债收益率将攀升至2.65%。

全球最大投资机构之一贝莱德表示，美债跌势尚未结束，债券投资者需要准备好面对更多亏损。贝莱德认为，2017年是“再通胀”之年，全球利率需要重新定价，伴随着经济增速、工资、通胀集体上行，美国长期国债价格受到最严重的打击。

全球国债收益率近乎持续上扬，负利率债券规模则持续萎缩。根据惠誉评级的数据，截至11月底，全球负利率债券规模已经从当月初的10.4万亿美元缩减至9.3万亿美元，这一规模在今年上半年则高达11.7万亿美元。