利空密布悲观情绪继续发酵 期债跌势未止

（原标题：利空密布 期债跌势未止）

继周一交易所债券市场融资回购政策收紧等因素引发国债期货破纪录下跌之后，本周二国债期货市场继续遭遇11月工业增加值同比增速好于预期的冲击，当日国债期货各合约均出现较大幅度下跌，5年与10年期主力合约均创年内新低。分析人士指出，债市悲观预期仍在继续发酵，期债短期内将延续弱势运行格局。

期债再创新低

周二银行间市场资金面延续近期大体持稳格局，但一级市场多只利率债招标收益率高于预期，加上经济基本面向好预期升温，继续冲击债券市场，并带动期债两品种双双再创年内新低。

盘面显示，周二5年期期债主力合约TF1703小幅低开，随后快速走软，尽管中午收盘前一度出现反抽，但最终仍录得较大幅度下跌。当日，TF1703收报98.90元，跌0.20元或0.20%。10年期国债期货主力合约T1703收报96.53元，跌0.325元或0.34%。截至周二，TF1703已连续2个交易日下跌，T1703则连跌3个交易日，价格双双创出年内新低，保持近期的急跌态势。

市场人士表示，周二央行进行总额1150亿元的逆回购操作，连续第二日操作量完全对冲到期量。在此背景下，当日流动性整体平稳，但由于年末时点日益临近，资金面预期仍难脱谨慎。而周二上午国开行招标的固息金融债中多个品种中标收益率高于市场预期，继续对二级市场交投情绪施加不利影响。

弱势格局料持续

在近期债券市场持续弱势下滑、悲观预期不断发酵的背景下，分析人士指出，前期支撑债市走牛的各项基本面因素正发生变化，短期内，市场悲观情绪难以平复，有效止跌或仍有待时日。

近日，中信证券(600030)、中泰证券等机构表示，近期债市持续大跌的主要利空因素包括，国内外通胀预期升温、美联储加息箭在弦上、人民币贬值压力与资金面紧张压力难消、中国经济基本面改善预期增强等多个方面。除此之外，监管收紧、去杠杆延续、委外投资赎回等头寸抛售压力，也使得债市的下跌变得祸不单行。整体来看，目前债市能否企稳，仍需进一步观察本周美联储议息之后各相关因素的变化，预计在春节之前，债券市场都将可能处于调整阶段，收益率快速冲高之后的回调空间，可能仍相对有限。

在期债的具体投资策略上，国投安信期货周二表示，近期债市利多缺位、利空密布，收益率易上难下。本周美联储加息有望落地，议息会议或透露未来加息节奏。整体而言，年末重要经济政策规划出台或加重债市悲观预期，资金面形势也难以乐观。综合现券因机构止损赎回的抛售风险较大等因素，债市或持续弱势，建议投资者暂时观望。