债市收益率窄幅上行 春节前资金面需警惕

周四债市交投活跃度有所提升，整体收益率震荡上行。早盘招标的金融债绝大多数期限中标利率走高，带动5年期品种现券收益率上行至3.72%，利率债震荡上行，国债收益率涨跌互现，3年期成交在2.90%，5年期成交在3.0%，7年期明显上行，成交在3.13%-3.16%，10年期成交在3.17%-3.24%；金融债整体收益上行1-5bp，国开债3年期成交在3.63%附近，5年期成交在3.74%附近，10年期成交在3.76%附近；受短端资金宽松带动，短融交投活跃，收益率下行幅度放缓，半年内品种成交居多，2个月的16电网CP001成交在3.65%；中票收益小幅震荡，3年期15中油股MTN002成交在3.88%；企业债抛盘较重，整体收益呈小幅上行，6年期15国网01成交在3.83%；交易所成交缩量，各等级公司债收益下行约1bp。

近期公开市场持续净回笼，意在维持流动性平稳，考虑到节前流动性备付因素及春节取现需求增多，春节前的资金面仍需警惕。央行逆回购操作期限逐渐缩短，暂停14天和28天逆回购更凸显了其政策基调稳中偏紧，通过调整短期利率从而引导长期利率的意图。2017年初，机构的配置需求释放较慢，债市短期内或将维持窄幅调整，关注中短债的机会。