债市观望情绪较重 保持窄幅震荡格局 期现双双盘整

（原标题：债市保持窄幅震荡格局）

周一(6月11日)，债券期货、现货市场双双小幅盘整，10年期国债期货主力合约微涨0.03%，10年期国债活跃券收益率小幅上行0.5BP。市场人士指出，国内方面，本周将陆续公布5月重要金融、经济数据；国际方面，美联储议息会议在即，债券市场观望情绪较重，预计短期将陷入窄幅震荡。

期现双双盘整

11日，央行继续暂停公开市场操作，当日有200亿元逆回购到期回笼，市场资金面整体平稳偏松。上周末公布的中国5月CPI同比上涨1.8%，连续两个月处于“1时代”，符合预期；5月PPI则同比上涨4.1%，略高于预期。

在此背景下，昨日债券市场波动较小，国债期货主力合约收盘微涨，银行间现券收益率在1BP上下波动。

从盘面上看，11日国债期货早盘偏弱震荡，午后冲高回落，收盘微涨，10年期国债期货主力合约T1809、5年期国债期货主力合约TF1809均涨0.03%，最新分别报94.705元、97.55元。

银行间主要现券收益率波动甚微，其中10年期国开债活跃券180205收益率日内围绕4.44%-4.4525%区间窄幅波动，最后一笔成交在4.4525%，较上日收盘价上行约1BP；10年期国债活跃券180011成交清淡，收益率尾盘收报3.65%，较上日收盘价上行0.5BP。

分析人士指出，目前市场正静待5月金融、经济数据发布和美联储议息会议，机构观望情绪较浓，债市窄幅波动并不意外。

保持震荡走势

本周，消息面扰动因素较多。国内方面，12日将公布社会融资规模、新增人民币贷款等金融数据，14日将公布5月工业增加值、固定资产投资等重磅经济数据；国际方面，美联储FOMC将举行为期两天的议息会议，北京时间14日凌晨将宣布议息决议。市场人士指出，在上述不确定性较多的情况下，短期内投资者仍将以观望为主，债券市场保持震荡走势是大概率事件。

华创证券指出，从基本面来看，5月外贸数据依然不错，大宗商品进口的加快预示着内需依然不差，同时5月PPI超预期，未来需要警惕油价上涨和环保压力下上游价格抬升对通胀的冲击。资金面方面，本周逆回购到期量不大，但需关注美联储加息后国内公开市场的调整压力。

“长端利率债预计仍将保持窄幅震荡走势。”中金公司指出，地方债供给有可能放量，银行负债端压力较大，基本面高频数据整体平稳，利率长端上行和下行空间均有限。

中金公司认为，信贷数据预计难以超预期，贷款结构很可能有所弱化。MLF超额续作也是一种放松姿态，资金面状况预计将得到呵护，而降准替换MLF等操作更多是等待时机，在收益率重回陡峭之后，短端会长端将有更明显的牵制作用，这决定了利率长端短期上行有顶、下行无力，货币政策边际放松更直接作用于中短端，从而推动曲线再次小幅陡峭化。