中签即“被套”—— 可转债上市首日频现破发

（原标题：中签即“被套”—— 可转债上市首日频现破发）

近期A股在低位反复筑底，成交持续地量，不少个股股价接连受挫。可转债市场也未能幸免，近日频频出现上市首日即跌破发行价的现象，中签者陷入刚买即被套的尴尬局面。对于投资机会，业内人士看法不一，有认为短期转债市场并不具备充足性价比，建议无需冒进的，也有建议逢低收集筹码耐心持有的。

破发频现 申购难赚钱

昨日，吴银转债、横河转债上市首日开盘便跌破发行价，随后全天交易均在100元下方，没有给中签者获得回本出货的机会。截至收盘，吴银转债价格99.2元，下跌0.8%；横河转债价格为91.317元，下跌8.68%。

上周是近期可转债上市数量最多的一周，但同时也是可转债上市后表现最惨淡的一周，博世转债、盛路转债、德尔转债和威帝转债上市首日就集体“破发”。博世转债、德尔转债、威帝转债上市后价格持续下行，昨日已跌至94元附近，而盛路转债股价虽有所回升，但仍在100元以下。

可转债可谓正经历 “至暗时刻”，投资者很难从申购可转债赚到钱。据统计，去年23只可转债上市，首日收盘价低于100元的只有6只，今年挂牌上市的50只可转债，首日收盘价低于100元的有21只。而目前有83只可转债上市交易，其中高于100元的只有32只，还有不少在90元以下。

近期新上市个券纷纷破发，不少标的价格突破其面值，中信证券明明研究团队认为主要原因来自于市场的悲观预期过度压制溢价率水平，而此情况或在短期内延续。具体策略层面，其认为，短期而言转债市场并不具备充足性价比，建议无需冒进，中长期而言则还需静待正股起稳后做进一步判断。

百元负溢价转债再现

由于股价持续低位，有公司已经触发回售条款。格力地产日前公告，公司股票自2018年7月4日至2018年8月14日连续30个交易日内有30个交易日收盘价格低于当期转股价格的70%。根据约定，可转债回售条款生效。这是今年继江南转债之后第二只实施回售的转债。格力转债曾在2015年牛市时一度达到300多元的高价，今年以来却长期在100元附近徘徊，如今更是以回售作结，这样的前后对比着实令人唏嘘。

除此之外，近日市场还罕见出现了百元负溢价转债。盛路转债上市首日破发并且溢价率为负，成为罕见的百元内负溢价转债。此外，按昨日收盘价计算，面值附近即出现负溢价的转债还有威帝转债和星源转债，转股溢价率分别为-0.71%、-1.31%。

回顾可转债历史，上一次出现的百元负溢价转债，还是2013年至2014年第一季度熊市时期的中行和工行转债。华鑫证券分析师徐鹏昨日发布研报认为，百元负溢价转债的出现，表明了市场对正股未来的走势极度悲观。

不过，徐鹏认为，经过近期的恐慌性下跌，可转债的吸引力再次增强，投资者可逢低逐步收集筹码，耐心持有。其建议投资者可以用以下几种思路选择标的：一是90元以下除辉丰以外的低价可转债，长期持有以发挥A股可转债市场的红利。回避辉丰的原因是因为辉丰股份有退市风险，其余转债则一定需要做到分散，以降低黑天鹅事件对投资组合的冲击；二是价格不高，但溢价率尚可的可转债，例如生益、艾华、泰晶、光大、蓝思、杭电等。