股市拖累 可转债多数下跌

受股市疲弱拖累，10月11日沪深可转债市场依旧低迷，个券跌多涨少。分析人士指出，短期内正股将继续压制转债市场，但中期来看，转债继续下跌空间有限，已经具备“进可攻、退可守”特征。

　　11日，汇金增持银行股的消息对市场的刺激显然有限，沪深股市双双高开低走。截至收盘，上证综指仅微涨3.73点至2348.52点，深证成指则跌105.27点至10065.27点，盘中一度跌破万点大关。受此影响，当日两市成交的19只可转债6涨1平12跌，中信标普可转债指数则下跌8.36点至2349.65点。个券表现来看，工行转债上涨0.30%至101.9214元，居涨幅首位；国投转债下跌2.11%至91.1452元，居跌幅首位；此外，即将向下修正转股价的中鼎转债上涨0.10%至103.2696元。值得一提的是，11日工行转债的转股溢价率已经跌至-0.01%，成为两市唯一一只转股溢价率为负的个券。市场人士认为，这既反映了流动性冲击，又反映了市场预期的悲观。

　　从估值来看，目前两市已有8只个券的到期收益率超过4%，其中唐钢转债收益率更是达到6.13%。国泰君安分析师指出，当前可转债债性保护之强历史罕见。短期来看，在股市显著反弹之前，主要投资者增仓乏力，转债估值难以修复；但中期来看，在估值、政策、业绩接近底部区域的情况下，股市继续下行空间有限，由于目前转债估值隐含的转股预期过于悲观，转债已真正具备“进可攻、退可守”的特征，当前无疑是低成本配置的时机。