不宜太过乐观
周五我国债券市场出现多头狂欢行情，贸易战风险升温是主要催化剂。
有交易员称，贸易战风险加剧，引发部分机构对经济基本面下行的担忧，避险需求升温，隔夜美债收益率普跌，债市做多情绪借势发酵，加之当前国内流动性持续宽松，不排除债市向暖势头短期还将持续。
数据显示，22日美债收益率普跌，其中5年期美债收益率下跌7.7个基点，报2.621%；10年期美债收益率大跌8.4个基点，报2.823%。
尽管部分市场人士对短期行情相对乐观，但从相对较长的周期来看，分析人士认为，贸易战冲击几何仍待观察，且国内严监管方向未变，货币政策配合去杠杆的趋势也不会扭转，对后市不宜太过乐观，仍需警惕收益率加速下行后的回调风险。
“近期债市大涨，现券利率在短短一周内已下行超10BP，市场提前博弈加息事件，情绪有过度亢奋嫌疑，前期进场的投资者仍可持券待涨，但还没进场的投资者短期内追涨可能面临回撤风险。”国泰君安固定收益首席分析师覃汉表示。
中信证券固定收益首席分析师明明指出，在美国实施贸易战的背景下，中美贸易受到影响，由于中国政府也将采取反制措施，所以进口可能出现同步下降，进出口可能出现被动顺差。对于债市而言，风险偏好下降有利于市场。但要注意的是，本轮周期与2002年不同，现在仍处在加息和去杠杆周期，流动性回归中性和控制杠杆上升仍是目标，所以债市仍是震荡市，考虑今年美国还有两次加息，目前谈牛市还为时尚早。
华创证券屈庆团队进一步表示，虽然中美央行加息的幅度和速度并未超出市场预期，但会议声明、操作量价和答记者问中透露出的鹰派信号仍值得高度关注，未来依然存在加息次数超预期和资金面收紧幅度超预期的风险。中美经济基本面都尚未出现拐头向下的确凿证据，不可对货币政策的放松抱过高的期待，国内监管落地的冲击也只是时间问题。提示投资者注意安全边际，谨防去年二季度的走势重演。
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